原油期價重挫

　　26日，國內原油期貨承壓大跌，主力1904合約最低至427.5元/桶，創2月12日以來新低，收報433.1元/桶，跌4.73%；燃料油期貨隨之大幅走低，主力1905合約收報2808元/噸，跌3.7%；瀝青期貨主力1906合約收報3210元/噸，跌1.17%；PTA期貨主力1905合約收報6406元/噸，跌1.11%。

　　美爾雅期貨化工研究員黎磊表示，25日晚間，美國總統特朗普發布推文稱，要求OPEC放松減產。受此影響，原油期貨價格應聲大跌，燃料油、瀝青等期貨品種也因此出現不同程度的跌幅。東吳期貨化工分析師田由甲補充表示，俄羅斯減產力度不強也對原油市場構成拖累。

　　從深層次原因來看，黎磊認為：“特朗普的表態只是油價走低的誘因，美國商業原油庫存連續五周增加、原油合約月差走弱兩因素則是油價由漲轉跌的內因。”

　　短期恐繼續回調

　　“未來原油市場基本面將由OPEC減產、美國頁巖油增產和需求走弱三方面因素主導。”黎磊表示，OPEC維持較高的減產水平，疊加利比亞、委內瑞拉局勢動蕩，上半年OPEC減產將為油價提供支撐。雖然由于管道限制，近期美國頁巖油產量保持低速增長，但下半年隨著管道逐步投產，產量增速有望加快，這將對原油市場產生沖擊。此外，全球經濟增速放緩也可能影響原油需求前景，部分機構已下調2019年原油需求增量預期，對油市形成長期壓力。

　　田由甲表示，因頁巖油產量迅速增長，輕質油產量飆升，且當前美國汽油庫存處于歷史區間上沿，美國原油市場重點關注的是成品油去庫存過程。布倫特原油市場則需關注沙特與俄羅斯的減產力度，若沙特維持低產量，原油供應將在消費旺季到來時產生缺口。

　　對于后市，田由甲表示，短期原油價格將維持回調態勢。但中長期來看，輕重油供需矛盾恐難以解決，原油仍可作為多頭配置。

　　黎磊也表示，雖然OPEC減產為油價上行提供動力，但由于需求端存在減弱預期及美國頁巖油增產，減產并未能順利地傳導至庫存端，因此美國商業原油庫存連續五周增加，預計短期油價將維持回調走勢，但長期仍有望保持震蕩上行趨勢。操作方面，在原油短期偏弱的背景下，與油價相關性較高、自身基本面偏弱的化工品期貨，例如瀝青、PTA期貨將面臨下行壓力，可進行短期空頭配置。